El tipo de cambio es el precio de
la divisa en términos de la moneda nacional. El tipo de cambio está determinado
por las fuerzas de la oferta y la demanda.
Demanda de divisasà Tipo de cambioß Oferta de divisas.
Entre las principales fuentes de oferta
de divisas podemos encontrar: las exportaciones de bienes y servicios (X),
las remesas de los ciudadanos que trabajan en el extranjero, intervenciones del
Banco Central si vende divisas en el mercado.
Un incremento de la oferta de
divisas provoca una apreciación de la moneda nacional: el tipo de cambio
baja.
La demanda de divisas proviene
de: las importaciones de bienes y servicios (M), las intervenciones del banco
central cuando este compra las divisas. Cuando aumenta la demanda de divisas
mientras que la oferta permanece constante, la moneda nacional se deprecia: el
tipo de cambio sube.
Con el tipo de cambio de
equilibrioàimportaciones
de bienes = exportaciones.
La curva de oferta de divisas en México (X) siempre tiene pendiente
positiva. A mayor tipo de cambio, mayor incentivo para exportar y mayor ingreso
por concepto de las exportaciones. El precio de las importaciones en términos de
la moneda nacional depende del tipo de cambio. Si el tipo de cambio baja las
importaciones suben en términos de volumen. Esto explica la pendiente negativa
de la curva de demanda de divisas.
Términos de intercambio: se miden
con la razón entre el índice de precios en dólares de los productos que
importa. Un mejoramiento en los términos de intercambio reduce el tipo de
cambio. En ausencia de flujos internacionales de capital un déficit en la
cuenta corriente significa que la moneda nacional está sobrevaluada: banco
central interviene en el mercado de divisas vendiendo monedas extranjeras de la
reserva internacional.
En el régimen de tipo de cambio
fijo, el tipo de cambio de equilibrio iguala las exportaciones de bienes y
servicios con las importaciones: se equilibra la cuenta corriente. Si el tipo
de cambio se aleja de su equilibrio: devaluar la moneda en caso de déficit o
revaluar en caso de superávit y mantener el tipo de cambio fijo.
La devaluación pretende reducir
las importaciones y aumentar las exportaciones contribuyendo el equilibrio de
la cuenta corriente, esto provoca resultados colaterales indeseados.
La elasticidad de la oferta de
divisas con respecto al tipo de cambio es el aumento porcentual del valor de
las exportaciones como resultado de una devaluación del 1% de la moneda
nacional. Oferta de divisas elástica si el coeficiente de elasticidad es mayor
que 1, devaluar 1% aumentará las exportaciones en más de 1%.
Elasticidad de la demanda de
divisas con respecto al tipo de cambio: cambio porcentual del valor de las
importaciones como resultado de las devaluación del 1% de la moneda nacional.
Una devaluación acompañada de
políticas restrictivas puede desviar las demandas externa e interna hacia los
productos nacionales. Para que una devaluación consiga eliminar el déficit de
la cuenta corriente, se tiene que acompañar de una reducción del gasto interno.
Un incremento del gasto interno
puede desplazar la curva de demanda de importaciones a la derecha. Cuando aumenta
la demanda agregada aumentan también los ingresos de la población y los gatos
en todo tipo de productos.
La curva de demanda de
importaciones es más elástica en países cuyas empresas son más eficientes y
competitivas. La participación del comercio internacional se mide por el coeficiente
de interdependencia: cociente entre el volumen del comercio exterior y el
producto interno bruto, expresado en dólares.
Los cambios de las curvas de importaciones
y exportaciones son lentos y explican solamente los movimientos del tipo de
cambio a largo plazo. La IED contribuye al crecimiento económico y genera la
capacidad exportadora necesaria para el futuro servicio de la deuda: curva de
exportaciones se desplaza hacia la derecha y se vuelve más elástica.
Si la causa del déficit de la
cuenta de capital es la fuga de capitales, sus efectos económicos son siempre
desastrosos. Además reduce el crecimiento económico y empobrece al país.
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